Circle defends USDC economics as stablecoin rivals court its partners with bigger cut
Source: CoinDesk — Read the original ↗
Summary
Circle is defending its USDC business model as Coinbase, its largest distribution partner, also backs Open USD, a rival that passes reserve income to participants after a management fee. In a Friday blog post, Chief Commercial Officer Kash Razzaghi said Circle kept about 7 cents of net profit per revenue dollar in the first half of 2026. Revenue was about $1.4 billion, while distribution and transaction costs totaled $819 million. Circle argues reserve income must also pay for redemption, compliance and liquidity.
“The costs of redemption, compliance, and resilience don't disappear just because the issuer declined to pay them.”
Key points
- The remaining $473 million covered compliance, liquidity and product development, including about $214 million in stock-based compensation.
- Open USD is backed by Coinbase, Stripe and BlackRock; the Paxos-led Global Dollar Network (USDG) also shares reserve income.
- Binance bought a $100 million stake in Circle in September under a five-year deal.
- Circle says standard USDC redemptions remain free and typically settle within two business days.
Why it matters: The fight over who earns stablecoin reserve interest is reshaping issuer and partner economics.
Tóm tắt
Circle đang bảo vệ mô hình kinh doanh USDC khi Coinbase, đối tác phân phối lớn nhất của họ, cũng hậu thuẫn Open USD, đối thủ chia lại thu nhập từ dự trữ cho người tham gia sau khi trừ phí quản lý. Trong bài blog hôm thứ Sáu, Giám đốc thương mại Kash Razzaghi cho biết Circle giữ lại khoảng 7 cent lợi nhuận ròng trên mỗi đô la doanh thu trong nửa đầu 2026. Doanh thu khoảng 1,4 tỷ USD, trong khi chi phí phân phối và giao dịch là 819 triệu USD. Circle cho rằng thu nhập dự trữ còn phải chi trả cho việc quy đổi, tuân thủ và thanh khoản.
Điểm chính
- 473 triệu USD còn lại dùng cho tuân thủ, thanh khoản và phát triển sản phẩm, gồm khoảng 214 triệu USD thưởng cổ phiếu.
- Open USD được Coinbase, Stripe và BlackRock hậu thuẫn; Global Dollar Network (USDG) do Paxos dẫn đầu cũng chia thu nhập dự trữ.
- Binance mua 100 triệu USD cổ phần Circle hồi tháng 9 theo thỏa thuận 5 năm.
- Circle nói việc quy đổi USDC tiêu chuẩn vẫn miễn phí và thường hoàn tất trong tối đa hai ngày làm việc.
Vì sao quan trọng: Cuộc tranh giành lãi từ dự trữ stablecoin đang định hình lại lợi ích giữa bên phát hành và đối tác.
摘要
Circle 正在为 USDC 商业模式辩护,因为其最大分销伙伴 Coinbase 也支持竞争对手 Open USD,后者在扣除管理费后将储备收益分给参与者。首席商务官 Kash Razzaghi 在周五的博客中表示,2026 年上半年 Circle 每 1 美元收入约保留 7 美分净利润。收入约 14 亿美元,分销和交易成本合计 8.19 亿美元。Circle 认为储备收益还需覆盖赎回、合规和流动性成本。
要点
- 剩余 4.73 亿美元用于合规、流动性和产品开发,其中约 2.14 亿美元为股权激励。
- Open USD 由 Coinbase、Stripe 和贝莱德支持;Paxos 牵头的 Global Dollar Network(USDG)也分享储备收益。
- 币安于 9 月根据一项五年协议购入 Circle 1 亿美元股份。
- Circle 表示标准 USDC 赎回仍免费,通常在两个工作日内完成结算。
为何重要： 稳定币储备利息归属之争正在重塑发行方与合作伙伴的利益格局。
Original summary written by VolumeVein from the publisher’s article; no full text is republished. Facts belong to the original report — read it for full context. Not financial advice.
Read the full article on CoinDesk ↗